Opções de ações dividendos especiais

Entendendo como os dividendos afetam os preços das opções.
O pagamento de dividendos para uma ação tem um impacto importante sobre como as opções para aquela ação são precificadas. Ações geralmente caem pelo montante do pagamento de dividendos na data ex-dividendo. Isso afeta o preço das opções. As opções de compra são menos caras, levando à data ex-dividendo por causa da queda esperada no preço da ação subjacente. Ao mesmo tempo, o preço das opções de venda aumenta devido à mesma queda esperada. A matemática do preço das opções é importante para os investidores entenderem, a fim de tomar decisões comerciais informadas.
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Queda de estoque na data do ex-dividendo.
Há duas datas importantes que os investidores precisam saber para o pagamento de dividendos. O primeiro é a data do registro. Esta data é definida pela empresa quando um dividendo é declarado. Um investidor deve possuir as ações até essa data para ser elegível para o dividendo. No entanto, esta não é a história completa.
Se um investidor comprar as ações na data de registro, o investidor não receberá o dividendo. Isso ocorre porque são necessários três dias para que uma transação de ações seja liquidada. Isso é conhecido como T + 3. Leva tempo para a troca fazer a papelada para liquidar a transação. Em vez disso, o investidor deve possuir o estoque antes da data ex-dividendo. A data ex-dividendo é essencialmente a data limite para o pagamento do dividendo. Quaisquer ações negociadas na data ex-dividendo não são elegíveis para o pagamento.
A data ex-dividendo é, portanto, a data crucial. Se uma empresa está fazendo um pagamento de dividendos de tamanho decente, os investidores estão dispostos a pagar um prêmio pelas ações nos dias que antecedem a data ex-dividendo para receber o dividendo. Na data ex-dividendo, as bolsas reduzem automaticamente o preço do estoque pelo montante do dividendo. Por exemplo, suponha que a ação da ABC, Inc. esteja sendo negociada a US $ 50 no dia anterior à data ex-dividendo e esteja pagando um dividendo de US $ 1. A troca ajusta automaticamente o preço do estoque para US $ 49, uma vez que o dividendo não está incluído no preço. Isso é conhecido como o estoque indo ex-dividendo. Alguns sistemas de cotação de ações e jornais listam um "x" ao lado da cotação de ações para indicar que está indo ex-dividendo.
Algumas trocas também movem qualquer pedido de limite para o estoque. Usando o mesmo exemplo, se um investidor tiver uma ordem limitada para comprar ações da ABC, Inc. a US $ 46, a troca automaticamente move a ordem do limite para US $ 45.
Impacto do Dividendo de Opções.
Ambas as opções de compra e venda são afetadas pela taxa ex-dividendo. As opções de venda são mais caras, uma vez que a troca reduz automaticamente o preço das ações pelo valor do dividendo. As opções de compra são mais baratas devido à queda prevista no preço do estoque.
As opções de compra ganham valor à medida que o preço do estoque desce. Uma opção de venda sobre uma ação é um contrato financeiro em que o detentor tem o direito de vender 100 ações a um preço de exercício especificado até o vencimento da opção. O escritor, ou vendedor, da opção tem a obrigação de entregar as ações subjacentes ao preço de exercício, se a opção for exercida. O vendedor recolhe o prêmio por assumir esse risco.
Por outro lado, as opções de compra perdem valor nos dias que antecederam a data ex-dividendo. Uma opção de compra em uma ação é um contrato em que o comprador tem o direito de comprar 100 ações da ação a um preço de exercício especificado até a data de expiração. Uma vez que o preço das ações cai na data ex-dividendo, o valor das opções de compra também cai no tempo que antecede a data ex-dividendo.
Vs americano. Opções Europeias.
Os investidores também precisam entender a diferença entre opções européias e opções americanas para entender o impacto sobre os preços das opções. As opções européias só podem ser exercidas na data de vencimento. Isso é diferente das opções americanas. As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até a data de vencimento. Essa diferença pode ter um impacto sobre como as opções são precificadas. A maioria das opções de ações nos EUA são opções americanas.
O titular de uma opção de compra no dinheiro de uma ação pagadora de dividendos pode decidir exercer a opção antecipadamente para receber o valor do dividendo. Se a opção for exercida antecipadamente, o vendedor da opção de compra deve entregar o estoque ao titular. Em geral, só faz sentido para o titular da opção de compra exercer se a ação vai receber um dividendo antes do vencimento da opção.
Fórmula Black-Scholes.
A maioria das opções é precificada de acordo com a fórmula Black-Scholes, que é o método seminal para as opções de preços. No entanto, a fórmula de Black-Scholes reflete apenas o valor das opções de estilo europeu que não podem ser exercidas antecipadamente e não pagam dividendos. Assim, a fórmula tem limitações quando usada para avaliar as opções americanas sobre ações pagas com dividendos que podem ser exercidas antecipadamente. Na prática, as opções de ações raramente são exercidas antecipadamente devido à perda do valor do tempo remanescente da opção. Os investidores devem entender as limitações do modelo de Black-Scholes ao avaliar opções sobre ações pagas com dividendos.
A fórmula de Black-Scholes inclui as seguintes variáveis: o preço da ação subjacente, o preço de exercício da opção em questão, o tempo até o vencimento da opção, a volatilidade implícita do estoque subjacente e a taxa de juros livre de risco. Como a fórmula não reflete o impacto do pagamento de dividendos, alguns especialistas criaram soluções para essa limitação. Um método comum é subtrair o valor descontado de um dividendo futuro do preço da ação.
A volatilidade implícita na fórmula é a volatilidade do instrumento subjacente. Alguns afirmam que a volatilidade implícita de uma opção é uma medida mais útil do valor relativo de uma opção do que o preço. Opções são frequentemente usadas em estratégias de negociação neutras em delta. Essas estratégias compensam o risco de uma posição de opção com uma posição longa ou curta no estoque subjacente. Estratégias mais complexas podem ser usadas para lucrar com quedas na volatilidade implícita.
Os investidores também devem considerar a volatilidade implícita de uma opção em uma ação pagadora de dividendos. Quanto maior a volatilidade implícita de uma ação, maior a probabilidade de o preço cair. Assim, a volatilidade implícita nas opções de venda é maior, levando à data ex-dividendo devido à queda de preço.

Efeitos dos dividendos nas opções de ações.
Efeitos dos dividendos nas opções de ações - Introdução.
Muitos operadores de opções ignoram os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações. De fato, o modelo Black-Scholes clássico para precificação de opções nem leva em conta os dividendos no cálculo do prêmio de opções teóricas. Os pagamentos de dividendos têm efeito insignificante sobre o preço das opções de ações? Este tutorial deve explorar os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações e o que causa esses efeitos, a fim de ajudá-lo a tomar melhores decisões de negociação de opções.
Efeitos de dividendos em ações.
Antes de falar sobre os efeitos dos dividendos sobre as opções de ações, precisamos primeiro entender os efeitos dos dividendos sobre as ações em si. Porque isto é assim? Isso ocorre porque as opções de ações são instrumentos derivativos e derivam seu valor de alterações no próprio estoque subjacente. Entender o que os pagamentos de dividendos fazem às ações torna fácil e intuitivo entender seus efeitos sobre as opções de ações.
Quando uma empresa obtém lucro e decide recompensar os acionistas por investirem na empresa, o conselho de administração decidirá sobre um valor por ação e dará esse dinheiro aos acionistas da empresa. Esse pagamento é conhecido como dividendo. Como os dividendos reduzem o caixa e, portanto, o valor contábil total de uma empresa, ele também deve reduzir o preço por ação de suas ações se não houver múltiplos envolvidos. No entanto, como existem múltiplos envolvidos, o que significa que as ações de boas empresas são negociadas em uma bolsa de valores a um preço inflacionado, os dividendos esperados geralmente não movimentam o preço da ação. No entanto, se uma ação não dividendo deva declarar dividendos repentinamente ou que uma alta taxa de dividendos esteja sendo declarada, uma queda perceptível no preço das ações correspondente ao valor dos dividendos declarados ocorreria no dia em que o dia ex-dividendo é declarado. declarado.
Efeitos dos dividendos nas opções de ações.
Como mencionado acima, o pagamento de dividendos poderia reduzir o preço de um estoque devido à redução dos ativos da empresa. Torna-se intuitivo saber que, se for esperado que uma ação desça, suas opções de compra cairão em valor extrínseco, enquanto suas opções de venda ganharão valor extrínseco antes que aconteça. De fato, os dividendos reduzem o valor extrínseco das opções de compra e aumentam o valor extrínseco das opções de venda semanas ou até meses antes de um pagamento de dividendos esperado.
Efeitos dos dividendos nas opções de compra.
O valor extrínseco das Opções de compra é deflacionado devido a dividendos, não apenas devido a uma redução esperada no preço do estoque, mas também devido ao fato de que os compradores de opções de compra não recebem os dividendos pagos pelos compradores de ações. Isso faz com que as opções de compra de ações pagantes de dividendos sejam menos atraentes do que as próprias ações, deprimindo, assim, seu valor extrínseco. Quanto o valor das opções de compra cair devido a dividendos é realmente uma função do seu dinheiro. No dinheiro, as opções de compra com alto delta seriam as que mais cairiam na data anterior, enquanto que as opções de compra com menor delta seriam menos afetadas.
Efeitos dos dividendos nas opções de venda.
O mercado de ações nunca dá dinheiro de graça. Se uma ação deve cair em certa quantia, essa queda já teria sido precificada no valor extrínseco de suas opções de venda antecipadamente. Não há almoço grátis na negociação de opções. Isto é o que acontece para colocar opções de dividendos pagando ações. Este efeito é novamente uma função do moneyiness de opções, mas desta vez, no dinheiro, as opções levantam em valor extrínseco mais do que as opções de colocar dinheiro. Isso porque, nas opções de venda de dinheiro, com o delta de perto de -1 ganharia quase dólar ou dólar com a queda de uma ação. Assim, as opções de venda de dinheiro subiriam em valor extrínseco quase tanto quanto a própria taxa de dividendos, enquanto que as opções de venda em dinheiro podem não sofrer nenhuma alteração, pois o efeito de dividendo pode não ser forte o suficiente para levar o estoque para baixo fora do dinheiro colocar opções no dinheiro.

Opções de ações dividendos especiais
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Efeito dos dividendos no preço das opções.
Os dividendos em dinheiro emitidos pelas ações têm grande impacto sobre os preços das opções. Isso ocorre porque o preço da ação subjacente deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo.
Enquanto isso, as opções são avaliadas levando em conta os dividendos projetados a receber nas próximas semanas e meses até a data de expiração da opção. Consequentemente, as opções de ações de dividendos em dinheiro alto têm chamadas premium mais baixas e ofertas de prêmios mais altas.
Efeito no preço da opção de compra.
As opções geralmente são precificadas com a suposição de que elas são exercidas apenas na data de vencimento. Uma vez que quem possui as ações a partir da data ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro, presume-se que os vendedores de opções de compra de dividendos recebam os dividendos e, portanto, as opções de compra podem ser descontadas até o valor do dividendo.
Efeito no preço da opção de venda.
As opções de venda ficam mais caras devido ao fato de que o preço das ações sempre cai pelo valor do dividendo após a data ex-dividendo.
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A influência dos dividendos nas opções de compra e venda de ações.
Pagamentos de dividendos regulares e especiais influenciam o preço e a possibilidade de atribuição de opções. Embora o impacto de uma data ex-dividendo em uma posição de opção seja geralmente relativamente pequeno, é importante entender a dinâmica desse processo para os operadores de opções.
Primeiro, vamos esclarecer o idioma no processo de pagamento de dividendos. Existem vários termos usados, cada um com implicações específicas que podem levar a alguma confusão para novos traders.
Os dividendos são declarados pelo Conselho de Administração de uma corporação. Eles anunciam o valor do dividendo por ação a ser pago, quando será pago e a Data do Registro. Aqui está um exemplo recente:
Qualcomm anuncia dividendo trimestral em dinheiro.
SAN DIEGO & # 8211; 12 de janeiro de 2016 & # 8211; A Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM) anunciou hoje um dividendo trimestral em dinheiro de US $ 0,48 por ação ordinária, pagável em 23 de março de 2016, aos acionistas registrados no fechamento dos negócios em 2 de março de 2016.
O dia em que o comunicado de imprensa sai anunciando o próximo dividendo é a Data da Declaração (às vezes chamada de data do anúncio).
A Data de Pagamento é quando o dinheiro será realmente depositado na conta do acionista ou um cheque em papel será emitido e enviado pelo correio. Isso geralmente é cerca de um mês após a data do registro.
A Data do Registro é o dia em que você deve estar "presente" como acionista e ser contado entre as pessoas que receberão o pagamento do dividendo. Essencialmente, todos os acionistas são contados ou “registrados” no fechamento dos negócios neste dia. Esta é a lista de pessoas para quem o pagamento de dividendos será enviado posteriormente. A Data dos Registros geralmente é cerca de um mês após a Data da Declaração.
Estranhamente, a data mais importante relacionada ao dividendo para os comerciantes em ações e opções não é mencionada em nenhum comunicado à imprensa sobre dividendos! Esta é a data ex-dividendo, que é o que a maioria das plataformas técnicas representa nos gráficos de preços, geralmente com o símbolo D. A partir da data ex-dividendo, os compradores do estoque não serão elegíveis para o próximo pagamento de dividendos declarado. A data ex-dividendo é de 2 dias úteis antes da data do registro.
Agora, vamos analisar algumas considerações importantes na negociação de opções que surgem dos dividendos.
Quando comprar ações ou exercer opções de compra para receber dividendos?
Para ser um proprietário de registro e poder receber dividendos, você deve comprar o estoque ou exercer sua opção de compra três dias antes da data do registro.
As compras de ações nos EUA levam três dias para serem liquidadas. Isso significa que, se você comprar uma ação na segunda-feira, levará três dias úteis para aparecer no seu corretor / custodiante, que será na quarta-feira. Portanto, se você quiser comprar as ações para receber dividendos pagos, deverá fazê-lo três dias antes da Data de Registro ou no dia anterior à data ex-dividendo.
Se você tiver opções de Long Call que deseja converter em estoque, a mesma regra será aplicada. Você deve exercer a opção de compra três dias antes da data do registro ou no dia anterior à data ex-dividendo.
Se eu comprar uma opção de compra ou venda, recebo dividendos ou tenho que pagar dividendos?
Se você é o proprietário de uma Call ou Put, você não receberá dividendos ou terá que pagar dividendos. Apenas o proprietário de uma ação tem direito ao dividendo. Se você for curto o estoque (emprestando-o de seu corretor), então você será responsável pelo pagamento do dividendo.
Como a data ex-dividendo pode afetar o comércio de minhas opções?
As ações serão abertas pelo montante do dividendo na data ex-dividendo. Por exemplo, uma ação de $ 50 pagando um dividendo trimestral regular de $ 0,75 será aberta a $ 49,25 na manhã da data ex-dividendo. A partir daí, as forças de oferta e demanda assumirão o controle durante o restante da sessão. Então, talvez seja uma boa idéia comprar opções de compra antes da data ex-dividendo, assistir à queda das ações na manhã seguinte e vender as opções para um lucro direto! Por razões óbvias, não é assim que funciona.
O valor extrínseco da opção é “ajustado” para acomodar uma data ex-dividendo próxima semanas antes daquela data, de modo que nenhum ganho ou perda incomum seja experimentado pelos operadores de opções. Opções de compra vêem um declínio em seu valor extrínseco e opções de venda vêem um aumento em seu valor extrínseco antes da data ex-dividendo.
Às vezes, um grande dividendo especial é anunciado fora dos dividendos trimestrais regulares. Talvez a empresa venda alguns ativos e devolva uma parte ou a totalidade para os acionistas. Se o pagamento de dividendos for maior que US $ 0,125 por ação, ajustes especiais são feitos às greves de opções. Vou escrever mais sobre esse processo em um post futuro.
Se eu vender uma opção de compra ou venda, qual é o risco relacionado ao meu dividendo?
Como escritor ou vendedor de uma opção de compra, você tem a obrigação de vender ações. Se sua opção for atribuída e você NÃO possuir o estoque, seu corretor venderá ações a descoberto. Em seguida, o estoque passa por uma data ex-dividendo e um pagamento de dividendos está chegando agora. Você geralmente deve esse dividendo à parte que lhe emprestou a ação.
Como escritor de uma opção de venda, você tem a obrigação de comprar as ações. Se atribuído, você terá que comprar o estoque. Se você comprou antes da data ex-dividendo e mantenha-o até a data de registro, você estará no seu caminho para obter o próximo pagamento de dividendos declarado.
Por que eu fui designado na minha chamada antes da data do ex-dividendo?
Quando a sua chamada curta passa a ser ITM (In The Money) e tem um valor extrínseco menor em comparação com o valor do dividendo, está em risco crescente de uma atribuição antecipada. Quanto menor o valor extrínseco da chamada curta, maior a chance de uma atribuição antecipada. Em suma, se alguém possui uma longa chamada (que você está em curto), e o dividendo é maior do que o valor extrínseco restante da opção, é no interesse dos proprietários de chamadas longas o melhor interesse financeiro para exercer sua chamada, perder o valor extrínseco e receber o dividendo.